经历2次申报，华文食品终在今年6月顺利过会，即将成为“A股鱼类零食第一股”。

因其90%以上的收入均为风味小鱼和风味豆干，华文食品存在产品类型较为单一的风险。业内专家认为，如果华文食品未来没有在产品、渠道、场景上有所创新，也没有在消费人群的拓展方面下工夫，未来业绩未必理想。

对此，华文食品回应新京报记者称，公司已在开发禽肉制品、风味素食等新产品，风味肉干已进入全国推广。

产品单一且研发投入少

资料显示，华文食品是我国休闲卤味鱼制品企业代表，主要品牌为“劲仔”，目前由邓伦代言。6月4日，证监会网站披露，华文食品IPO顺利过会，登陆A股后它将成为“鱼类零食第一股”。本次，华文食品拟公开发行新股数量不超过1.2亿股且不低于4000万股，发行后总股本的比例不超过25%且不低于10%，每股面值1元，原股东不公开发售股份。

扣除发行费用后，华文食品将把募集资金中的9923.01万元用于风味小鱼生产线技术改造项目，6147.16万元用于品牌推广及营销中心建设项目，投资金额共计1.61亿元。若实际募集资金不足，在不改变拟投资项目的前提下，华文食品将自行筹措资金解决；若有剩余，超出部分将用于补充华文食品流动资金。

据招股书显示，2016年至2019年1-6月，华文食品分别实现营业收入3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元、4.40亿元；实现净利润2585.99万元、7566.19万元、1.15亿元、6082.24万元。其中，华文食品的主要业务为风味小鱼和风味豆干的研发、生产和销售。2016年至2019年1-6月，华文食品风味小鱼和风味豆干销售收入合计为3.89亿元、7.58亿元、7.93亿元、4亿元，分别占当期营业收入的98.11%、98.92%、98.53%、90.74%。

值得注意的是，除风味小鱼与豆干外，华文食品的产品类型再无较大突破。新京报记者发现，2016年至2019年1-6月，华文食品的研发费用仅为233.69万元、306.39万元、395.74万元、268.17万元，占营业收入分别为0.59%、0.40%、0.49%、0.61%，远低于销售费用和管理费用。华文食品也在招股书中表示，如果研发能力不足导致不能持续开发新产品，或市场竞争格局发生不利变化导致不能为已开发的新产品成功打开市场，都可能使公司面临较高产品结构单一风险。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，产品单一、品类单一、渠道单一、场景单一、消费群体单一等现状会严重制约华文食品的整体发展，如不求变，更会影响其未来可持续核心竞争力的打造。

对于如何突破产品单一局面，6月17日，华文食品回复新京报记者，一方面，公司正在细分领域不断拓展其他品项休闲鱼制品、豆制品。另一方面，华文食品还在开发禽肉制品、风味素食等新品类传统风味美食。目前，以华文食品风味肉干为代表的新品类产品已经在全国市场范围内开始推广，未来华文食品也会进一步加大研发力度。

经销商更换频繁

除产品单一外，华文食品经销商的更换速度及变动比例也同样引人注意。招股书显示，经销模式是传统风味休闲食品的主要销售方式，2016年至2019年1-6月，华文食品经销模式下实现的销售收入占主营业务收入总额的比重分别是 93.93%、97.39%、96.45%、96.43%。

2016年，华文食品共有经销商975个，其中新增经销商401个，撤销经销商397个；2017年，华文食品共有经销商939个，其中新增经销商353个，撤销经销商389个；2018年，华文食品共有经销商965个，其中新增经销商396个，撤销经销商370个。通过上述数据不难发现，华文食品经销商总量的变化并不明显，但每年新增和淘汰的经销商比例都在40%左右。

朱丹蓬指出，4成经销商的淘汰率其实在业内比较少见，“以我们的经验，这种情况基本上是达不到销售目标就砍，属于一种恶性循环。毕竟新老经销商的磨合交替，会带来价格体系、库存处理等一系列的问题。”

对于每年与退出数量相近的新晋经销商，朱丹蓬表示，其实很多企业都有类似的情况，“这主要是为了在整体创新不足、升级不足的情况下，维持营收，也可以称为是杀鸡取卵。”在他看来，如果华文食品未来既没有在产品渠道和场景上有所创新，也没有在消费人群的拓展方面下工夫，那么华文食品未来的整体表现及业绩未必理想。

对经销商替换频繁的问题，华文食品回复新京报记者称，经销模式的收入主要来源在于稳定合作的经销商，每年新增与退出的经销商都各有原因。结合招股书，华文食品每年撤销300余名经销商的主要原因是，原经销商未遵守发行人经销商管理制度、业绩不理想或经营转型等自身因素与发行人终止合作。

华文食品申报IPO后，网上曾一度有消息称华文食品存在废水处理超标，而在2019年6月4日和12月5日报送的两版招股书中，华文食品均表示自身“不存在环境保护方面的违法违规行为，未受到过相关部门的行政处罚。”

此次环保疑云的起因在于，2019年12月5日岳阳市政府官网发布的一版《岳阳市贯彻落实省第三环境保护督察组督察反馈意见整改情况的报告》，曾提到“岳阳经开区华文食品有限公司经督察组抽样监测发现存在废水超标现象，分局已责令华文食品公司于2018年8月30日前完成对废水处理设施的改造，确保达标排放。同时，针对废水总磷超标的情况，立案处罚，罚款10万元。”

新京报记者注意到，2020年5月，岳阳经济开发区官网发布了《关于“湖南华文食品排污口废水超标问题”的情况说明》，指出2018年3月华文食品开工按照整改方案进行废水处理设施改造，并于2018年6月26日整改完毕。2018年7月2日，经第三方有资质检测机构检测确认，华文食品废水总排口悬浮物已达标。而因华文食品污水已进入市政污水管网执行的是《污水综合排放标准》中三级排放标准，“该标准中无总磷考核指标，故不存在总磷超标问题。”

6月12日，新京报记者在岳阳市政府网站查询，公示内容已没有关于华文食品污水处理问题的表述。围绕废水排放的处理结果，华文食品向新京报记者表示，基于环保主管部门对整改效果的认可，最终“华文食品2018年的废水排放，没有被立案查处或行政处罚。”

新京报记者 王思炀

编辑 祝凤岚 校对 何燕