12月12日,华为全新MatePad Pro正式开售,据了解,该机型采用13.2英寸大尺寸柔性OLED屏幕。稍早前,苹果则被传出正计划将OLED扩展至iPad全系列产品。

实际上,自去年以来,在苹果、华为、戴尔等各大品牌发布会上,OLED已狂刷一波出镜率。而手机、平板电脑等这些消费电子产品的需求回暖,也自一年前起持续推动OLED出货量的上升。

去年10月起,国内柔性OLED面板价格开始全面上涨,进入2024年总体仍维持这一势头,与此同时,国内相关厂商纷纷布局产线,加大产能。基于此种趋势,在相关产能释放后,未来一段时间下游终端产品需求如何?延伸到二级市场上,OLED相关板块行情又将如何演绎?

智能手机反弹,OLED量价齐升

从应用领域来看,OLED显示面板的需求端以移动终端设备为主。根据中商产业研究院的统计,OLED面板的下游应用领域以智能手机和智能手表等可穿戴设备为主的移动OLED市场占比接近80%。其中智能手机占比约73%,是目前最大的OLED应用市场。

而从智能手机市场的需求来看,自去年四季度起,市场逐渐复苏。Omdia报告指出,2023年是折叠屏手机爆发的一年,共有18款折叠屏新机发布。进入2024年,根据本月初Canalys发布的最新报告,三季度全球智能手机市场同比增长5%,已连续四个季度实现同比反弹。

这在一定程度上扭转了过去几年全球智能手机出货量下滑的趋势。

智能手机需求回暖,带动OLED量价齐升。2023年9月柔性屏低价产品价格开启涨价潮,10月,国内柔性OLED面板开始全面上涨,涨幅在10%以内。

通观今年全年,Canalys预计2024年全球智能手机出货量预计为12.2亿台,同比上升6%,同时高端手机市场需求保持旺盛。CINNO Research数据显示,2024 年上半年,全球市场AMOLED智能手机面板出货量约4.2亿片,同比增长50.1%。Omdia数据显示,上半年全球AMOLED面板手机市场渗透率已超过50%。

反映到相关面板企业的业绩上,多数已走出过去几年的颓势。银河证券针对京东方A、TCL科技、深天马A、维信诺等40家核心面板公司前三季度业绩的统计显示,共有31家面板行业公司实现营业收入的同比正增长,26家公司实现净利润同比增长。同时40家公司实现总营收4184.6亿元,同比增长4.6%;实现总归母净利润24.2亿元,同比增长144.6%。

具体到面板企业来看,和辉光电、华映科技、宸展光电、华塑控股、骏成科技、维信诺等营收同比增幅均超过40%。同兴达、彩虹股份、京东方A、奥瑞德、深天马A等归母净利润同比增幅均超过70%。毛利率环比提升较大的是维信诺、和辉光电。净利率环比提升较大的是和辉光电、华映科技。

银河证券认为,OLED面板公司整体表现较好是受益于行业需求旺盛,整体产能利用率较高,且高端产品渗透率显著提升。

国产替代推动OLED厂商盈利改善

全球智能手机市场加快复苏似乎让面板企业的业绩改善顺理成章。维信诺一名内部人士就对36氪表示,今年年初其公司在经营层面并未过多关注产品推销,而是将重点放在协调各个工厂的排产,以尽可能满足来自客户的大量需求,因为“仅维信诺合肥工厂一季度的产能需求已是去年同期的四倍”。

但就在几年前,国内面板厂商要想在全球智能手机市场快速上涨的红利中分得一杯羹也不是易事。

就在2018年,韩国OLED厂商还在这个市场中占据着96%的市场份额,其中三星电子就占84%。不过至2022年,中国厂商所占市场份额已经增加到43%。2023年,据CINNOResearch统计,当年全球AMOLED智能手机面板出货量中,京东方BOE以16%份额位列第二,仅次于三星显示的50%,维信诺也以10%位居第三。

来2024年上半年,国内厂商在AMOLED面板手机市场占比已经超过一半,达到50.7%。

这表明,国内OLED面板企业的业绩提升源自OLED屏在智能终端设备领域整体应用率的提升和国产渗透率的提升。

一般来看,AMOLED是OLED面板的主流技术。OLED可分为无源驱动(PMOLED)和有源驱动(AMOLED)。PMOLED适合应用在低分辨率面板上,如工控表盘等。AMOLED因驱动电压低、发光元件寿命长,适合应用在高分辨率的面板上,如手机、平板、VR设备、车载显示等。

受益于这类智能设备的技术发展和消费回暖,近一年国内OLED面板企业纷纷加码布局AMOLED产线。

今年9月,京东方A在成都投资的8.6代AMOLED生产线全面封顶,计划于2026年10月实现量产,产品主要用于笔记本电脑、平板电脑等智能终端的高端触控OLED显示屏。同月,维信诺在合肥投资的8.6代AMOLED生产线开工,新产线搭载无FMM的ViP技术,可实现超高性能、全域尺寸、敏捷交付AMOLED量产升级方案。

家电行业资深分析人士刘步尘对36氪提到,近几年国内显示屏企业积极布局OLED生产线,产能的提升是OLED国产渗透率快速提升的主要支撑因素。Omdia报告也显示,2023年发布的18款折叠屏新机中,有16款为中国品牌生产,13款采用了中国制造的柔性OLED面板。

此外,国内厂商对于技术壁垒较高的OLED材料开发的投入和成果落地也是国产替代加速的重要因素。

此前,OLED有机蒸镀材料具有较高专利壁垒,占据主要市场份额的主要为国外供应商。伴随国产OLED出货量增加,国内企业也陆续开始布局OLED蒸镀材料的研产。如奥来德、莱特光电等已逐步具备生产部分OLED有机蒸镀材料的技术能力,进入国内OLED面板厂商供应链;从维信诺孵化的鼎材科技进行OLED蒸镀材料的研产;华星光电成立华睿光电进行OLED蒸镀材料开发。

大尺寸屏布局者或受益

在上游高技术壁垒材料逐步自主可控,显示屏产能提升的趋势下,后续电子设备终端需求会否继续保持今年的节奏?

Canalys的预测显示,在经历今年的强势反弹后,长期来看,智能手机市场的增长将从明年开始步入平台期,2024年至2028年的年复合增长率进一步下调至1%。

不过在笔记本、平板电脑、车载显示等其他应用场景,OLED出货量仍有增长空间。

如基于笔记型电脑品牌大规模采购,TrendForce预计2024年OLED笔电渗透率将上升至3%。尽管2025年的增速可能有限,但随着苹果计划在MacBook系列中导入OLED显示技术,预计将带动2026年底面板厂OLED高世代产线投入营运,从而推升2027年OLED笔电渗透率突破5%。

同时高端市场的示范效应也将影响其他品牌的产品策略,推动OLED技术在IT市场的应用。

Omdia预计,今年9英寸以上大尺寸OLED的出货量将同比增长116.5%,明年与今年相比增长速度虽有所放缓,但仍有两位数的增长,9英寸以上的大尺寸OLED出货量预计将同比增长32.7%。

中长期来看,2023年至2028年,该机构预计IT产品AMOLED面板出货年复合增长率达56%,车载显示AMOLED面板出货年复合增长率达49%,AMOLED将进一步提升中尺寸增量市场份额。

回归厂商后续的方向,前述维信诺内部人士也对36氪分析,OLED屏幕正逐步向更大尺寸的平板、笔记本电脑等设备扩展,整体遵循先小尺寸后中尺寸、先高端后中低端渗透的路线。

“未来像车窗玻璃、后视镜、甚至像这个模型整个车盖都可以做成显示屏。”

而聚焦到业绩端,根据DSCC的数据,2024年OLED收入预计将达440亿美元,同比增长12%。具体到个体企业的成长动能,刘步尘认为可关注几项指标:一是关注生产供应能力,是否能满足生态链企业的需求;二是有多少著名整机品牌商与其合作、采购产品;三是关注其技术创新能力。