腾讯新闻《一线》 王潘

5月28日，蔚来发布2020年第一季度财报，总收入13.7亿人民币，同比减少15.9%。经营性亏损15.7亿人民币，环比收窄44%，同比收窄40%，优于市场预期。

财报显示，蔚来第一季度整车销售毛利为负7.4%，上季度为负6.0%，主要原因为疫情期间车辆交付数的减少。蔚来预计今年二季度交付数达9500~10000台，将创季度交付记录。其中蔚来今年4月已完成交付3155台，即5、6两月交付目标为6345~6845台。

蔚来预计，二季度总收入在33.684亿元人民币（4.757亿美元）至35.342亿元人民币(4.991亿美元)之间， 环比增加约145.5%至157.6%，同比增加约123.3%至134.3%。

此前彭博14位分析师曾给出对蔚来第一季度财报的预期：营收将达12.87亿元，同比下滑21.1%；经营性亏损19.16亿元，同比收窄26.9%。此次财报披露的营收及调整后净亏损均优于预期。

疫情使得研发费用减少

2020年第一季度，蔚来研发费用为5.224亿元人民币（7,377万美元），环比减少了49.1%，同比减少了51.6%。2020年第一季度除股份支付费用外的研发费用（非美国通用会计准则）为5.144亿元人民币（7,265万美元），环比减少了49.3%，同比减少了50.8%。研发费用的大幅减少主要归因于新冠疫情爆发，导致设计和研发活动的大幅减少。

2020年第一季度，蔚来销售及管理费用为8.483亿元人民币（1.198亿美元），环比减少了45.1%，同比减少了35.7%。2020年第一季度除股份支付费用外的销售及管理费用（非美国通用会计准则）为8.248亿元人民币（1.165亿美元），环比减少了45.3%，同比减少了33.2%。

相较2019年第四季度，蔚来销售及管理费用的环比减少，主要归因于2019年底优化销售网络结构而产生的一次性费用以及2020年第一季度在疫情影响下的市场营销活动和业务支持活动的减少。相较2019年第一季度销售及管理费用的同比减少，主要归因于员工人数下降导致的员工薪酬减少，以及疫情后更高效的营销活动。

关于研发费用下降，对比同样的国内车企，比亚迪与长城的研发费用都在今年一季度出现骤减。蔚来认为，第一季度的疫情确实令企业的研发活动陷入停顿，蔚来的下降属于合理范围，投资人需持续观察后续的研发费用变化。

实现史上最低单季亏损

2020年第一季度，蔚来经营性亏损为15.703亿元人民币（2.218亿美元），环比减少了44.4%，同比减少了40.0%。除股份支付费用，调整后经营性亏损（非美国通用会计准则）为15.379亿元人民币（2.172亿美元），环比减少44.6%，同比减少了38.4%。

2020年第一季度，蔚来净亏损为16.918亿元人民币（2.389亿美元），环比减少了40.9%，同比减少了35.5%。除股份支付费用，调整后净亏损（非美国通用会计准则）为16.594亿元人民币（2.344亿美元），环比减少了41.0%，同比减少了33.7%。

2020年第一季度，蔚来归属于普通股股东的净亏损为17.228亿元人民币（2.433亿美元），环比减少了40.5%，同比减少了35.0%。除股份支付费用以及可赎回非控制权益赎回价值的增值之外，调整后归属于普通股股东的净亏损（非美国通用会计准则）为16.589亿元人民币（2.343亿美元）。

蔚来一季度亏损大幅收窄，超出2019Q4财报电话会预期（预期环比-35%），同时超出彭博14位分析师的一致预期。本季度实现蔚来史上最低单季亏损，体系化效率提升带来的费用下降，直接改善了亏损状况。